Panorama de câmbio: principais eventos da semana
- Fatores baixistas
- Expectativa de comunicação que sinalize para um corte de juros na decisão de setembro pelos dirigentes do Federal Reserve.
- Fatores altistas
- Dados de inflação no Japão.
Resumo da semana passada
Durante a semana, o mercado de divisas absorveu o aumento do apetite por risco dos investidores globais, impulsionado principalmente pela divulgação de indicadores mais robustos para a economia americana. Em particular, os dados de inflação ao consumidor (CPI) divulgados na quarta-feira (14) se destacaram, ajustando as expectativas para a próxima decisão de política monetária do Federal Reserve, prevista para o dia 18 de setembro. O consenso entre os agentes de mercado em torno de um corte de 0,25 pontos percentuais se consolidou ao longo da semana, o que deve trazer maior tranquilidade aos investidores nos próximos dias, favorecendo ganhos em ativos de risco e em moedas de mercados emergentes.
O dólar negociado no mercado interbancário terminou a semana em baixa, encerrando a sessão desta sexta-feira (16) cotado a R$ 5,46, recuo semanal de 0,9% e mensal de 3,3%, porém alta anual de 12,7%. Já o dollar index fechou o pregão desta sexta cotado a 102,41 pontos, variação negativa de 0,7% na semana, negativa de 1,6% no mês e positiva de 1,1% no ano.
Dólar comercial (US$/R$) e Dollar Index (pontos)
Fonte: StoneX cmdtyView. Elaboração: StoneX.
O MAIS IMPORTANTE: Ata da Decisão de Política Monetária do FOMC
Impacto esperado no USDBRL: baixista
Em semana com poucos indicadores econômicos importantes nos EUA, os investidores devem buscar por sinais que reforcem as expectativas para a decisão sobre a meta de juros do Federal Reserve em setembro (18/09). Na última semana, os dados de inflação ao produtor (PPI) e ao consumidor (CPI) demonstraram números mais amenos e alinhados com a expectativa de normalização dos preços em torno da meta de inflação buscada pelo Federal Reserve, de 2% ao ano. Esses números, em conjunto com outras estatísticas que sugeriram a resiliência da economia americana, entretanto, reduziram consideravelmente as apostas para um afrouxamento monetário maior do que os 25 pontos base em setembro. Ao longo da semana, o mercado chegou a precificar uma probabilidade de 52,5% para um corte de 0,50%, mas essa expectativa recuou, permanecendo agora em apenas 25,5%.
Com os principais indicadores de inflação que embasarão a decisão do Fed já divulgados – à exceção do PCE, que será publicado apenas em 30 de agosto – as cotações na próxima semana deverão ser influenciadas principalmente por sinais emitidos pelos diretores do Federal Reserve. Destaque para a divulgação da ata da reunião de política monetária do dia 31 de julho na quarta-feira (21): os investidores estarão atentos a indícios sobre o tão esperado início do afrouxamento monetário no país. Além disso, inicia-se na próxima quinta-feira (22) o simpósio anual de Jackson Hole, que se estende até sábado (24). O evento, realizado anualmente pelo Federal Reserve de Kansas City, contará com um discurso do atual presidente do Fed, Jerome Powell, no qual ele deve abordar as perspectivas econômicas dos EUA. As expectativas em torno de sua fala podem elevar a volatilidade nos mercados de divisas, especialmente se os comentários de Powell forem mais conservadores do que o esperado em relação à taxa de juros, potencialmente influenciando as cotações das moedas globais.
EUA: Histórico e expectativa para a taxa de juros – 09 de agosto de 2024
Fonte: CME FedWatch Tool. Elaboração: StoneX. Refere-se à aposta com maior probabilidade no mercado futuro de juros na data indicada.
Inflação ao consumidor (CPI) no Japão
Impacto esperado no USDBRL: altista
Deve impactar o mercado de divisas, adicionalmente, a divulgação dos dados de inflação ao consumidor (CPI) no Japão. Segundo pesquisa divulgada pela Reuters nesta manhã, o núcleo do CPI, que exclui alimentos frescos, mas inclui itens de energia, deve registrar alta de 2,7% em julho em comparação ao ano anterior, ligeiramente superior ao avanço de 2,6% observado no mês anterior. Caso esse resultado seja confirmado, a inflação permanecerá acima da meta de 2% do Banco do Japão pelo 28º mês consecutivo, o que reforça a decisão recente de elevar a taxa básica de juros para cerca de 0,25% ao ano, o maior nível no país desde 2008.
No início deste mês, a perspectiva de continuidade do aperto monetário no Japão gerou forte volatilidade nos mercados globais, impulsionada pela possibilidade de valorização do iene. Na ocasião, os mercados acionários no Japão e em outros países sofreram desvalorizações significativas, enquanto moedas consideradas seguras, como o iene e o franco suíço, absorveram boa parte dos ganhos. Embora esse movimento tenha sido agravado pela atual crise de confiança nos EUA, a política cambial japonesa tem um impacto especialmente relevante nos mercados globais, principalmente devido às operações de carry trade envolvendo o iene. Como o iene é amplamente utilizado como moeda de “funding” nessas operações, sua valorização reduz os rendimentos dessas transações, incentivando os agentes a desfazerem suas posições. Nesse cenário, é comum que investidores tomem recursos no sistema financeiro japonês, com juros baixos, e os convertam em reais para aplicação no Brasil, onde os juros são mais elevados. Com a desmontagem dessas posições, ocorre uma venda significativa de reais para saldar os financiamentos japoneses, pressionando a desvalorização da moeda brasileira.
TABELA DE INDICADORES ECONÔMICOS
Fontes: Banco Central do Brasil; B3; IBGE; Fipe; FGV; MDIC; IPEA e StoneX cmdtyView.
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