Comentários de Abertura
Os dados de inflação se misturaram às discussões sobre tarifas hoje, e essa tendência deve continuar amanhã. Os futuros de ações caíram à medida que os rendimentos dos títulos do Tesouro dispararam após a divulgação dos dados de inflação nesta manhã, gerando preocupações entre os traders sobre o retorno de preços mais altos. Hoje também ouviremos o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, testemunhar perante o Comitê de Serviços Financeiros da Câmara. Sua declaração deveria repetir o testemunho de ontem no Comitê Bancário do Senado, mas espera-se que sofra algumas alterações após os números da inflação divulgados hoje. O VIX subiu para perto de 17, enquanto o dollar index acompanhou os rendimentos do Tesouro e foi negociado próximo de 108,4. Os títulos de 10 anos do Tesouro estão sendo negociados a 4,64%, enquanto os títulos de 2 anos estão em torno de 4,36%. Os preços do petróleo bruto caíram 1%, ampliando suas perdas conforme os rendimentos do Tesouro subiram nesta manhã. O setor de grãos e oleaginosas registrou perdas modestas após o decepcionante relatório WASDE do USDA divulgado ontem.
O índice de preços ao consumidor (CPI) subiu 0,5% em janeiro, acima do aumento de 0,4% em dezembro e superando as expectativas dos analistas, que previam uma queda para 0,3%. O CPI anual subiu 3,0% em janeiro, acima da expectativa de 2,9%. O núcleo do CPI, que exclui alimentos e energia, subiu 0,4% no mês, dobrando o aumento de 0,2% de dezembro e superando as previsões de crescimento de 0,3%. No acumulado de 12 meses, o núcleo do CPI subiu 3,3% em janeiro, contra 3,2% em dezembro, superando a projeção de queda para 3,1%.
Não é incomum que as expectativas de inflação aumentem no primeiro trimestre do ano, quando muitas empresas ajustam seus preços e salários. No entanto, os números do CPI divulgados hoje surpreenderam muitos no mercado. Sim, refletiram o aumento dos preços da energia, algo esperado, mas também revelaram pressões inflacionárias em outros setores da economia. Os preços da gasolina subiram 1,8% em janeiro, após um aumento de 4,0% em dezembro. Os preços do óleo combustível dispararam 6,2% no mês, quase triplicando a alta de 2,1% de dezembro. O gás natural subiu 1,8%, após um aumento de 2,8% no mês anterior. Os preços dos alimentos subiram 0,4%, impulsionados por um aumento de 0,5% no custo da alimentação fora de casa. O preço de carros e caminhões usados aumentou 2,2% no mês, à medida que os consumidores optaram pelo mercado de carros usados em vez dos novos. Os custos de assistência médica subiram 1,2%, enquanto os serviços de transporte aumentaram 1,8%. A única categoria com queda foi vestuário, que caiu 1,4% no mês. Amanhã teremos os dados do índice de preços ao produtor (PPI), mas os números de hoje aumentam os temores de uma nova alta da inflação. Vale destacar que o impacto das tarifas ainda não foi refletido nos dados de janeiro.
A equipe de assessores de comércio do presidente Trump está finalizando seu plano de implementação de tarifas recíprocas, com um anúncio possivelmente já para hoje, embora haja indicações de que possa ser adiado para o final da semana. Isso significa que os Estados Unidos aplicarão tarifas equivalentes às impostas por outros países sobre produtos americanos. Isso se soma à tarifa de 25% sobre todas as importações de aço e alumínio anunciada na segunda-feira. A Comissão Europeia já indicou que retaliará qualquer aumento de tarifas contra a Europa, embora a economia europeia já enfrente dificuldades. O mercado acredita que o aumento dos custos devido às tarifas acabará impactando o consumidor, adicionando mais pressão inflacionária à economia dos EUA, o que reforça a cautela do Federal Reserve em relação a cortes adicionais nas taxas de juros. Os dados do CPI desta manhã já indicaram uma preocupação com a alta da inflação antes mesmo do impacto das tarifas. A questão agora é se as tarifas de Trump gerarão receita suficiente para compensar a pressão altista sobre os juros causada pelo crescente déficit fiscal dos EUA. O aumento da arrecadação reduzirá a necessidade de emissão de grande volume de títulos públicos? Isso também dependerá da eficácia do trabalho do Departamento de Eficiência Governamental, liderado por Elon Musk. Não se pode descartar a possibilidade de um aumento na taxa de juros do Fed ainda este ano.
O USDA reduziu as estimativas de produção de milho e soja na América do Sul ontem, além de cortar as previsões de importação de milho e trigo pela China. No entanto, o que decepcionou os traders foi que nenhum dos cortes na produção sul-americana resultou em maior demanda por milho e soja dos EUA, mantendo os balanços domésticos praticamente inalterados. O mercado altista ficou sem novos estímulos, criando uma oportunidade para realização de lucros. O foco agora estará na evolução da safra na Argentina e no milho safrinha do Brasil. Além disso, o mercado começará a prestar mais atenção às intenções de plantio no Meio-Oeste dos EUA, com expectativas de que a área plantada com milho aumente em 2025.
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