Comentários de Abertura
Foi uma noite relativamente tranquila antes da divulgação do relatório mensal de empregos desta manhã, que apresentou resultados bastante sólidos. Os futuros de ações oscilaram entre ganhos e perdas logo após a divulgação do relatório, à medida que os algoritmos reagiam aos números, mas, no geral, os mercados se firmaram após a publicação dos dados. O índice VIX está sendo negociado próximo de 15 nesta manhã, enquanto o dollar index opera perto de 107,8. Os títulos do Tesouro subiram após o relatório de empregos, que indicou um mercado de trabalho saudável, com salários em alta. Os títulos de 10 anos voltaram a operar próximos de 4,50%, enquanto os títulos de 2 anos estão perto de 4,27%. Os preços do petróleo bruto registram leve alta, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas tiveram quedas modestas durante a noite.
A economia criou 143 mil empregos em janeiro, abaixo da expectativa dos analistas de 168 mil empregos. No entanto, o total do mês anterior foi revisado para 307 mil empregos criados, acima dos sólidos 256 mil originalmente reportados, o que representa um saldo líquido positivo. O setor privado registrou um aumento de 111 mil empregos em janeiro, abaixo das expectativas de 140 mil, mas o total do mês anterior foi revisado para 273 mil, um acréscimo de 50 mil em relação ao dado inicialmente reportado. A taxa de desemprego caiu para 4,0% em dezembro, abaixo dos 4,1% do mês anterior e também abaixo das previsões dos analistas, que esperavam 4,1%. A taxa de participação da força de trabalho subiu para 62,6% em janeiro. Ainda há 5,5 milhões de pessoas que afirmam querer um emprego, mas que não procuraram trabalho por mais de quatro semanas ou estavam “indisponíveis” para trabalhar caso recebessem uma oferta. O setor de saúde adicionou 44 mil empregos em janeiro, o varejo adicionou 34 mil, a assistência social criou 22 mil postos de trabalho, enquanto o setor público contratou 32 mil trabalhadores.
O salário médio por hora subiu 0,5% no mês de janeiro, superando a previsão de um modesto aumento de 0,3% e acima dos 0,3% registrados no mês anterior. Na comparação anual, os ganhos médios por hora cresceram 3,9% em janeiro, acima da expectativa de 3,8%, mas abaixo da revisão para cima de 4,0% do mês anterior. A jornada média de trabalho caiu para 34,1 horas, abaixo da expectativa de 34,3 horas, enquanto o número do mês anterior foi revisado ligeiramente para baixo, para 34,2 horas. O relatório de empregos de hoje mostra um mercado de trabalho sólido, refletindo uma economia que continua a gerar empregos. Alguns setores ainda enfrentam dificuldades, como a indústria manufatureira, mas também apresentaram ganhos modestos. Os dados indicam sinais de pressão inflacionária nos salários, que voltaram a subir em janeiro, algo que precisará ser monitorado. No entanto, Wall Street provavelmente não demonstrará grande preocupação a menos que isso se torne uma tendência sustentada nos próximos relatórios.
Os mercados continuam a ser impulsionados por manchetes à medida que nos aproximamos do fim de semana. As tarifas retaliatórias da China foram relativamente limitadas, mas estão programadas para entrar em vigor na segunda-feira. Isso faz com que os traders fiquem atentos a possíveis sinais de um acordo ao longo do fim de semana, embora essa possibilidade pareça mais uma esperança do que uma expectativa concreta. Há rumores dentro da China sobre uma possível retomada do acordo comercial da Fase Um entre China e Estados Unidos, assinado durante o primeiro mandato do presidente Trump. De fato, o indicado de Trump para o cargo de Representante de Comércio dos EUA, Jamieson Greer, indicou que tentaria reativar o acordo, ecoando um relatório anterior que afirmava que essa era uma proposta original de Pequim. Greer declarou em sua audiência de confirmação esta semana que trabalharia para reduzir o enorme déficit comercial com a China. A esperança é que essa redução ocorra por meio da compra de mais commodities agrícolas dos Estados Unidos pela China, mas também pode significar uma diminuição nas importações de bens de consumo chineses pelos EUA.
Circulam rumores não confirmados dentro da China de que parte de sua oferta para restaurar o acordo da Fase Um incluiria compras iniciais de 3 milhões de toneladas de soja dos EUA e 2 milhões de toneladas de milho dos EUA. Isso está muito aquém das 35 a 40 milhões de toneladas de soja que a China costumava comprar anualmente dos EUA. A colheita atrasada de soja no Brasil este ano, devido ao plantio tardio e às condições úmidas na colheita, tem retardado a chegada da oleaginosa aos portos chineses. Assim, espera-se que a China receba cerca de 5 milhões de toneladas de soja em fevereiro, seguidas por apenas 4 milhões de toneladas em março. Isso levaria as entregas de janeiro a março para um total estimado de 16,28 milhões de toneladas (600 milhões de bushels), uma redução de 2,3 milhões de toneladas em relação ao ritmo do ano anterior. A China poderia preencher essa lacuna com embarques do Noroeste do Pacífico dos EUA, onde o tempo de trânsito de 18 dias é aproximadamente a metade do tempo necessário para a soja chegar do Brasil. E isso pode acontecer. No entanto, a China também indicou que abrirá suas reservas para compensar essa lacuna, algo que eu já havia alertado no final do verão passado que poderia ocorrer, após um período de embarques muito fortes da Argentina para reforçar suas reservas. Em resumo, a China não precisa, neste momento, de milho ou soja dos EUA. Os preços domésticos do milho estão baixos, e o país tem reservas de soja suficientes para se sustentar até a chegada da grande e mais barata safra brasileira. A questão então seria: até que ponto a China deseja um acordo comercial com os Estados Unidos para obter um tratamento tarifário mais favorável sobre os 450 bilhões de dólares em bens de consumo que exporta para os EUA anualmente? Vale a pena pagar um dólar extra por bushel apenas para armazenar o milho e a soja até que Trump saia do cargo? Talvez sim, mas isso ainda precisa ser visto.
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