Os futuros de ações encontram-se mistos nesta manhã, com os investidores digerindo as manchetes de ontem do Fed, juntamente com os dados econômicos desta manhã. O índice VIX opera perto de 16 nesta manhã, enquanto o dollar index é negociado em torno de 107,7. Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano de 10 anos estão perto de 4,52%, depois de romper brevemente o suporte psicológico de 4,5% no início desta manhã, enquanto os de 2 anos se aproximam de 4,21%. Os preços do petróleo bruto estão ligeiramente mais altos esta manhã, depois de caírem para novas mínimas de quatro semanas durante a noite. O setor de grãos e oleaginosas está misto, com os preços do trigo estáveis a firmes, enquanto milho e soja caem.
O produto interno bruto dos EUA cresceu a uma taxa anualizada de 2,3% no quarto trimestre de 2024 de acordo com a leitura inicial dos dados de hoje, abaixo dos 3,1% do trimestre anterior e abaixo das expectativas dos analistas de crescimento de 2,6%. Os analistas esperavam um pouco de desaceleração no crescimento econômico no quarto trimestre, mas isso foi um pouco mais prejudicial do que o esperado, embora a economia ainda esteja crescendo. No entanto, o consumo pessoal cresceu a uma taxa anualizada de 4,2% no quarto trimestre, acima dos 3,7% do trimestre anterior, e bem acima das expectativas de que desaceleraria para 3,1%. Portanto, os dados desta manhã sugerem que o crescimento do PIB desacelerou, apesar de um aumento nos gastos do consumidor.
Os novos pedidos de auxílio-desemprego nos EUA caíram para 207 mil, uma mínima de nove meses, na semana encerrada em 25 de janeiro, abaixo dos 223 mil da semana anterior e abaixo das expectativas dos analistas de 224 mil. A média móvel de quatro semanas caiu para 212,5 mil pedidos, um pouco abaixo dos 213,5 mil da semana anterior. Os pedidos contínuos para a semana encerrada em 18 de janeiro caíram 42 mil, para 1,858 milhão, enquanto a média móvel de quatro semanas subiu 6 mil, para 1,872 milhão. Ultimamente, houve um aumento na volatilidade dos números de pedidos contínuos, mas os números semanais permanecem baixos antes do relatório mensal de empregos da próxima semana. De modo geral, os dados desta manhã forneceram poucos sinais claros sobre o rumo que a economia tomará a partir de agora, já que forneceram argumentos tanto para os hawks quanto para os doves.
Jerome Powell alcançou seu objetivo na quarta-feira e proporcionou uma reunião de fazer bocejar. Essa era a intenção, como escrevi ontem. No entanto, houve comentários e mudanças que merecem ser mencionados. O Federal Reserve deixou sua taxa de juros de referência inalterada, após três cortes consecutivos que fizeram com que os juros caíssem 100 prêmios. A pausa já era esperada. Powell usou a reunião de dezembro para cortar os últimos 25 pontos-base dos 100 mencionados acima, mas também usou a reunião para redefinir as expectativas. O Comitê Federal de Mercado Aberto deu o próximo passo na reunião desta semana, removendo o texto sobre a continuidade do progresso da inflação. Powell declarou que a exclusão não teve a intenção de alterar a política, mas apenas de aprimorar a linguagem. Porém, essa explicação não agradou a muitos observadores e eu sou um deles.
O FOMC tentou deixar a sensação de que a reunião deste mês foi apenas uma pausa, mas expressou preocupação com o fato de que as pressões inflacionárias continuam elevadas. Esse problema pode se agravar um pouco mais à medida que mais dados do primeiro trimestre forem chegando. Em primeiro lugar, os preços de energia continuaram a subir em dezembro e em janeiro, embora tenhamos visto um recuo ultimamente. Porém, a característica mais reveladora pode ser o histórico recente das expectativas de inflação do primeiro trimestre, que são cada vez mais vistas no histórico da taxa de inflação implícita de dois anos. Muitas empresas usam o primeiro trimestre, e janeiro em particular, para ajustar as programações de preços e salários. Dessa forma, é comum ver as expectativas de inflação aumentarem no primeiro trimestre à medida que esses ajustes aparecem nos dados de inflação. Dessa forma, eu também não esperaria um corte nos juros na reunião de março. Os futuros dos fundos do Fed estão atualmente precificando um corte nas taxas em junho, uma reunião mais tarde do que mostravam no início desta semana. Não se surpreenda se começarmos a ouvir especulações sobre possíveis aumentos nos juros até a reunião de março, mas muito disso dependerá dos sucessos e/ou fracassos das políticas de Donald Trump nos primeiros 100 dias. Com relação a isso, Powell não quis especular sobre o impacto dessas políticas, mas simplesmente afirmou que o FOMC vai esperar para ver o que acontece.
Os preços do trigo estavam estáveis a firmes nesta manhã, enquanto os do milho e da soja caíram, com os traders corrigindo os spreads entre mercados que estavam sendo comprados em excesso. Os fundos continuam a se apropriar do milho e, até certo ponto, da soja. Neste momento, a convicção parece ser mais forte em relação ao milho, cuja demanda continua a impressionar, embora esses preços mais altos façam com que muitos consumidores considerem outros suprimentos. Os preços mais altos aumentam a demanda, e estamos vendo parte disso ocorrer à medida que mais trigo e sorgo entram no consumo de ração e etanol. Os impostos de exportação argentinos mais baixos também aumentam a concorrência. O clima na América do Sul continua a apresentar tendências na direção certa. É provável que haja algumas perdas decorrentes da seca de janeiro na Argentina e no sul do Brasil, mas a tendência de melhora do clima sugere que as perdas provavelmente serão moderadas de alguma forma se essa mudança de padrão se confirmar como esperado nas próximas semanas.
