Comentários de Abertura
Os dados de inflação divulgados hoje receberam uma resposta mais cautelosa de Wall Street, com o setor de tecnologia liderando as quedas após a divulgação, embora o mercado de títulos do Tesouro tenha reagido de forma um pouco diferente. O índice VIX subiu, negociando logo abaixo de 14 pontos, enquanto o dollar index permaneceu próximo a 106,8. Os títulos de 10 anos do Tesouro estão em torno de 4,29%, após atingir uma nova máxima de duas semanas pela manhã, enquanto os títulos de 2 anos estão em cerca de 4,16%. Os preços do petróleo bruto estão negociando de forma mista a mais fraca, após atingirem novas máximas de duas semanas durante a madrugada, enquanto o setor de grãos e oleaginosas também apresentou desempenho misto a mais fraco.
O índice de preços ao produtor (PPI) subiu 0,4% em novembro em relação ao mês anterior, dobrando o crescimento de 0,2% registrado em outubro e superando a expectativa de 0,3% dos analistas. O PPI aumentou 3,0% na comparação anual em novembro, acima dos 2,2% registrados em outubro e das projeções de 2,6% dos analistas. O núcleo do PPI, que exclui os setores mais voláteis de alimentos e energia, subiu 0,2% em relação ao mês anterior em novembro, abaixo do aumento de 0,3% em outubro, mas em linha com as expectativas dos analistas. Em termos anuais, o núcleo do PPI subiu 3,4% em novembro, acima dos 3,1% do ano anterior e das expectativas de 3,2%. O PPI para o setor de serviços subiu 0,2% no mês e 3,9% no ano. Sem ajustes sazonais, o Bureau of Labor Statistics relatou que o índice de demanda final avançou 3,0% em relação ao ano anterior em novembro, o maior aumento desde fevereiro de 2023, quando cresceu 4,7% nos 12 meses anteriores. O índice de demanda final para bens subiu 0,7% em novembro, o maior aumento desde fevereiro, quando cresceu 1,1%. O BLS observou que 80% do crescimento generalizado em novembro pode ser atribuído aos preços de alimentos de demanda final, que aumentaram 3,1% no mês, com um quarto desse aumento relacionado a uma alta de 54,6% no índice de ovos de galinha. Também foi mencionado o aumento da inflação nos serviços em novembro, com mais de um terço atribuído aos aumentos na comercialização de máquinas e veículos. Os serviços de transporte aéreo de passageiros caíram 2,1% em novembro, com quedas adicionais nas locações de quartos, hardware de computador, software e suprimentos. O petróleo bruto caiu 3,3%, enquanto o preço do leite também diminuiu.
Minha impressão inicial sobre os dados de inflação desta semana foi questionar como o Federal Reserve poderia justificar mais estímulos à economia com outro corte de juros na próxima semana, considerando algumas das pressões inflacionárias ainda persistentes na economia. Contudo, a questão não é tão simples. O Banco Central Europeu cortou hoje sua taxa básica em mais 25 pontos base, o que aumenta a pressão de valorização sobre o dólar americano em meio à fraqueza do euro. O presidente Donald Trump já está agindo como se fosse presidente, e o mundo também o vê assim. Trump deixou clara sua insatisfação com o presidente do Fed, Jerome Powell, e sempre foi defensor de taxas mais baixas, o que adiciona um fator político. Wall Street escolheu os componentes dos relatórios de inflação desta semana em que queria se concentrar, e claramente deseja mais cortes de juros. Este Fed tem demonstrado querer agradar Wall Street, embora argumente o contrário. Outro fator em jogo – os números de pedidos semanais de auxílio-desemprego divulgados esta manhã favorecem um corte de juros.
Os novo pedidos de seguro-desemprego subiram para 242 mil na semana encerrada em 7 de dezembro, acima dos 225 mil da semana anterior e superando a expectativa dos analistas de 220 mil. Os maiores aumentos foram em Wisconsin e Dakota do Norte, enquanto as maiores reduções ocorreram na Califórnia, Texas, Flórida e Geórgia. A média móvel de quatro semanas subiu para 224,25 mil pedidos, ante 218,5 mil da semana anterior. Os pedidos contínuos para a semana encerrada em 30 de novembro aumentaram em 15 mil, totalizando 1,886 milhão. A média móvel de quatro semanas para os pedidos contínuos subiu 3,5 mil, alcançando 1,888 milhão, o maior nível em três anos.
O presidente eleito Trump supostamente convidou o presidente chinês Xi Jinping para sua posse em 20 de janeiro. Xi provavelmente não confirmará presença até o último momento, mas isso reflete a relação de trabalho que Trump e Xi tiveram durante o primeiro mandato de Trump. Eles eram adversários, mas mantinham uma relação de respeito, algo importante na cultura chinesa para alcançar resultados. O que observar – a China frequentemente realiza compras significativas antes de visitas de Estado como gesto de boa vontade. Neste caso, devemos observar a possibilidade de grandes compras de commodities agrícolas americanas, caso Xi decida comparecer.
Enquanto isso, a China pode permitir que seu yuan se desvalorize em relação ao dólar americano para lidar com os fortes ventos contrários que as tarifas americanas podem gerar. A Reuters informou que líderes chineses estão discutindo essa possibilidade, mas evitaram indicar se uma decisão já foi tomada. Um yuan mais fraco ajudaria a compensar o custo das tarifas, o que poderia manter a demanda por bens de consumo exportados para os Estados Unidos. A China continuará jogando no longo prazo em sua estratégia geral de alcançar a superioridade global e substituir o dólar como moeda comercial mundial, mas pode estar disposta a fazer algumas concessões nos próximos quatro anos para reequilibrar sua economia.
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