Comentários de Abertura
Os futuros de ações tiveram resultados mistos a mais baixos durante a madrugada, enquanto os traders se preparam para o final de semana, ponderando as escolhas de gabinete do presidente eleito Trump, uma situação geopolítica em rápida mudança e economias frágeis na China e na Europa. O índice de volatilidade VIX negocia perto de 16 pontos nesta manhã, enquanto o dollar index está próximo de 107,5, após atingir uma nova máxima de dois anos, perto de 108,1, durante a noite. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão sendo negociados perto de 4,41%, enquanto os títulos de 2 anos estão em torno de 4,34%. Os preços do petróleo bruto estão modestamente mais altos nesta manhã, enquanto os preços dos grãos e oleaginosas tiveram uma leve recuperação das perdas de ontem, apesar do dólar forte.
O índice composto de Xangai da China caiu 3,06% hoje, enquanto o componente de Shenzhen despencou 3,52%, atingindo novas mínimas de três semanas devido a preocupações crescentes com a economia chinesa. Fundos institucionais estatais tentaram inicialmente sustentar o mercado, mas pareciam ceder ao inevitável, à medida que outros setores de investidores vendiam. A venda foi amplamente motivada por preocupações renovadas sobre o fraco desempenho econômico da China, já que os investidores questionam a eficácia das medidas de estímulo para impulsionar o crescimento econômico. Além disso, teme-se que as tarifas de Trump atinjam a economia chinesa em um momento de vulnerabilidade. A maioria das commodities também enfrentou pressão devido aos temores de que uma economia em declínio resultasse em menor demanda, embora os preços do ouro e da energia tenham registrado ganhos durante a sessão.
Houve muita especulação sobre o impacto potencial das tarifas prometidas pelo presidente Trump. A suposição é que outra rodada de tarifas norte-americanas provocará contramedidas de alguns de nossos maiores parceiros comerciais, como China, Europa e México, elevando os preços para todos. Esse é um argumento fácil de fazer, e pode se provar verdadeiro. No entanto, há outro cenário a considerar. Esta não é a primeira vez experiência desses líderes governamentais. Este será o segundo mandato de Trump como presidente utilizando tarifas como parte de sua política. Mas também é a segunda vez para a maioria dos líderes dos outros países envolvidos. Eles sabem o que esperar de Trump. Portanto, é provável que adotem uma estratégia diferente desta vez. Além disso, estão geralmente em uma posição mais fraca para enfrentar os Estados Unidos em uma guerra comercial. A economia da China está dinamicamente mais fraca agora do que oito anos atrás, deixando Xi em uma posição muito mais vulnerável para enfrentar tarifas norte-americanas. A economia europeia também está em uma posição mais frágil, já que a guerra na vizinha Ucrânia continua cobrando seu preço. Isso pode levar esses líderes a tentarem negociar um acordo comercial preventivo para evitar as tarifas. Já ouvimos falar dentro da China sobre essa possibilidade – que talvez um acordo seja alcançado para comprar mais milho e soja dos EUA a fim de aliviar as tarifas sobre bens de consumo destinados aos Estados Unidos. Os EUA são o maior mercado consumidor do mundo. A China não pode se dar ao luxo de perder nosso mercado, e até certo ponto, nem a Europa ou o México.
O índice de gerentes de compras (PMI) da Europa para novembro serviu como um alerta para os formuladores de políticas do bloco econômico. Os negócios estão enfraquecendo tanto no setor de manufatura quanto no de serviços. Como resultado, o setor de serviços contraiu-se neste mês, enquanto o setor manufatureiro afundou ainda mais na recessão. O banco central europeu já cortou sua taxa de juros básica três vezes neste ano, para 3,25%. O mercado agora espera outro corte de 25 pontos-base no próximo mês, com mais 125 pontos-base previstos para o próximo ano, levando a taxa a 1,75% até o final do ano que vem. Tanto a França quanto a Alemanha viram suas economias declinarem em um ritmo acelerado neste mês, com a incerteza política nessas duas maiores economias sendo parcialmente culpada. A Europa não pode se dar ao luxo de enfrentar novas tarifas de Trump. Como resultado, o euro despencou para valores próximos à paridade com o dólar durante a noite, levando o dollar index a novas máximas de dois anos.
Funcionários do governo dos EUA estão ativamente fazendo lobby no Congresso para salvar seus empregos. Sua preocupação é com o recém-formado Departamento de Eficiência Governamental, que será liderado por Elon Musk e Vivek Ramaswamy. Eles prometeram cortar os gastos do governo em 30%. Isso parece admirável, considerando que o custo de serviço da dívida agora ultrapassa US$ 1 trilhão por ano. Atualmente, o custo de a) Previdência Social, b) Medicare/Medicaid, c) Defesa, e d) juros sobre nossa dívida totaliza quase US$ 5,3 trilhões, contra receitas fiscais projetadas de pouco mais de US$ 5,0 trilhões. Seria essencialmente necessário eliminar todas as outras áreas de gastos discricionários para atingir os cortes de 30%. Isso provavelmente não vai acontecer. Talvez os 30% sejam um ponto de partida para negociações, mas cortes reais são obviamente o alvo. Outra realidade é que o partido na Casa Branca geralmente perde cadeiras no Congresso nas eleições de meio de mandato, então Trump sabe que tem dois anos para atingir seus objetivos principais. Esse é um tempo extremamente curto no mundo da política. Este não é seu primeiro rodeio. Ele está ciente disso. Portanto, precisará fazer um apelo ao público americano muito rapidamente – provavelmente nos primeiros 100 dias de mandato – se quiser desenvolver qualquer impulso em direção aos cortes. As agências de classificação de crédito estarão observando esses desenvolvimentos de perto. Qualquer novo impasse político para evitar lidar com nosso problema de gastos fiscais pode resultar em rebaixamentos inesperados de crédito, elevando as taxas de juros.
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