Comentários de Abertura
Os contratos futuros de ações recuaram durante a madrugada devido ao aumento dos riscos geopolíticos na região do Mar Negro, levando o fluxo de recursos de forma moderada para ativos de refúgio. O índice VIX está sendo negociado próximo de 17 neste momento, enquanto o dollar index opera em torno de 106,3. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos estão em cerca de 4,36%, refletindo a migração para a segurança relativa dos títulos governamentais, enquanto os títulos de 2 anos estão com rendimentos em torno de 4,25%. Os preços do petróleo bruto recuaram modestamente, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas apresentam um comportamento misto: os preços da soja caem devido às condições favoráveis de cultivo no Brasil, os do trigo sobem em função do aumento dos riscos de guerra no Mar Negro e os do milho oscilam entre os dois fatores.
A Ucrânia teria lançado seis mísseis ATACMs fabricados nos EUA contra a região de Bryansk, na Rússia, após relatos de que o presidente Biden autorizou o uso de armamentos americanos em ataques dentro do território russo. A Rússia relatou os ataques contra suas forças, enquanto a Ucrânia apenas confirmou que mísseis foram disparados. O ataque coincide com a assinatura de uma revisão da doutrina nuclear russa por Vladimir Putin, que reduz os critérios para o uso de armas nucleares. O documento, inicialmente anunciado em setembro, foi assinado por Putin nesta semana. Ele afirma que um ataque com armas convencionais de qualquer nação considerada potência nuclear seria tratado como um ataque conjunto contra a Rússia. Embora o texto não mencione especificamente que tal ataque desencadearia uma resposta nuclear, ele sugere que um ataque aéreo massivo contra a Rússia poderia levar a isso. Se o mercado acreditasse que estamos à beira de uma guerra nuclear na região, os preços do trigo estariam no limite diário de alta, juntamente com aumentos acentuados nos preços do petróleo. No entanto, os preços do petróleo caíram modestamente até agora, e os do trigo adicionaram um pequeno prêmio de risco de guerra, considerando a possibilidade de escaladas que possam incluir ataques recíprocos a infraestruturas de exportação e/ou navios. Até o momento, a resposta do mercado tem sido moderada, indicando níveis baixos de medo, mas o risco está no radar dos traders.
Os futuros dos Fed Funds apontam uma probabilidade de 38% de que não haja outro corte na taxa de juros pelo Federal Reserve na próxima reunião, no mês que vem. Isso deixa 62% de chance de um corte, mas reflete uma mudança rápida na percepção sobre a política monetária após a vitória de Donald Trump em 5 de novembro. O mercado precifica atualmente a possibilidade de apenas dois cortes adicionais até junho, o que representa 4 a 5 cortes a menos do que se esperava há alguns meses. O presidente do Fed, Jerome Powell, já havia preparado propostas de mudança de política após a primeira vitória de Trump em 2016, que foram apresentadas na reunião de dezembro daquele ano, incluindo aumentos futuros nas taxas de juros. É provável que o Fed discuta novamente possíveis mudanças de política na reunião de 17 e 18 de dezembro. Não estou sugerindo que haja aumentos de taxa nessa reunião, mas acredito que as declarações de 18 de dezembro deixarão essa possibilidade em aberto. No mínimo, autoridades do Fed já estão ajustando as expectativas para cortes adicionais. Trump propôs a criação do Departamento de Eficiência Governamental, liderado por Elon Musk e Vivek Ramaswamy, com o objetivo de reduzir os gastos do governo em 30%. Uma política agressiva de cortes de taxas de juros pelo Fed, combinada com cortes de impostos e desregulamentação promovidos pela administração Trump, seria considerada inflacionária pelo mercado, a menos que acompanhada de reduções significativas nos gastos públicos. Resta saber se o governo Trump conseguirá fazer cortes maciços nos gastos, algo que nenhuma outra administração realizou.
O Banco Popular da China (PBOC) enfatizou o "fortalecimento da gestão de expectativas" em seu relatório de política do terceiro trimestre, focando em manter a flexibilidade do yuan enquanto mitiga volatilidades excessivas. Isso significa que o PBOC quer controlar os movimentos do yuan no mercado global para que ele seja visto como uma alternativa forte ao dólar. Assim, o banco reinstaurou o fator contracíclico no ajuste diário do yuan, visando conter movimentos bruscos da moeda em meio à força atual do dólar. O PBOC justifica essa medida como forma de reduzir pressões especulativas de venda que poderiam desvalorizar excessivamente o yuan, mantendo a flexibilidade necessária para ajustes durante as discussões tarifárias com Trump 2.0. Em outras palavras, a China quer determinar o valor de sua moeda, o que pode não ser bem visto por outros países.
Os contratos futuros da soja para novembro de 2025 registraram uma reversão altista importante nos gráficos ontem, mas isso teve pouco impacto nos traders durante a madrugada, que voltaram a pressionar os preços para baixo. O Brasil está no caminho de colher outra grande safra de soja, caso o padrão climático atual se mantenha. Por outro lado, os preços do trigo voltam a incluir um prêmio de risco de guerra, enquanto os do milho oscilam entre esses dois fatores, com uma demanda sólida à medida que a colheita se encerra. Tudo isso ocorre no contexto de uma desaceleração sazonal dos mercados durante o período de festas nas próximas semanas. Gestores de fundos estão começando a adicionar milho às suas carteiras e podem incluir trigo em breve.
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