Comentários de Abertura
Tudo gira em torno da inflação e das vendas no varejo esta semana em Wall Street, com o sentimento do consumidor a encerrando a sexta-feira. Os futuros de ações negociaram em alta com cautela durante a noite antes dos principais dados econômicos desta semana, que devem ajudar a definir o tom da reunião de setembro do Federal Reserve. O índice de volatilidade VIX está perto de 21 pontos nesta manhã, enquanto o dollar index está em torno de 103,3 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão em torno de 3,96%, consolidando-se logo abaixo do nível de 4% antes dos dados desta semana, enquanto os títulos de 2 anos estão em torno de 4,07%. Os preços do petróleo bruto continuam a se recuperar do colapso deste mês devido a preocupações econômicas, à medida que os temores de recessão diminuem e os traders voltam a focar nos crescentes riscos geopolíticos no Oriente Médio. Os mercados de grãos e oleaginosas estavam em sua maioria em baixa durante o mercado noturno, com expectativas de que o grande relatório de O&D (WASDE) do USDA de hoje novamente reflita uma oferta abundante de commodities.
As negociações de juros futuros do Fed mostravam quase 50% de probabilidade nesta manhã de vermos um corte de 50 pontos-base na taxa de juros do Federal Reserve quando se reunirem novamente em meados de setembro, enquanto também precificavam expectativas de que veremos o Fed cortar sua taxa básica em 100 pontos-base até o final do ano. Vale lembrar que os mercados têm se enganado nos últimos anos, mas o Fed até agora não fez nada para dissipar essas expectativas do mercado. Assim, devemos respeitar a possibilidade de vermos cortes significativos nas taxas nos próximos meses. Os dados de inflação desta semana incluirão o índice de preços ao produtor na terça-feira e o índice de preços ao consumidor na quarta-feira, com os dados de vendas no varejo chegando na quinta-feira, juntamente com outro número semanal de pedidos de seguro-desemprego. Wall Street espera que os dados desta semana apoiem sua expectativa de que continuamos a tendência em direção da meta de 2% de inflação, ao mesmo tempo em que se vê uma desaceleração na economia. Wall Street teme uma recessão, mas recessões são uma parte normal do ciclo de negócios. Excluindo a breve recessão que experimentamos quando intencionalmente fechamos a economia devido à pandemia em 2020, não passamos por uma recessão desde 2008/09. Esse é um período muito longo sem recessão na história da economia dos EUA, que sofreu uma dúzia de recessões nos últimos 80 anos, com uma média de 6,5 anos entre cada recessão.
O Banco Popular da China divulgou seu relatório trimestral hoje, comprometendo-se repetidamente a apoiar aluguéis de habitação na tentativa de estabilizar o mercado imobiliário do país. A China possui uma enorme quantidade de imóveis não vendidos, e a população está esperando que o governo resolva o problema. É normal que um indivíduo tenha 40% de sua riqueza atrelada a propriedades, então a queda nos valores das propriedades corrói a riqueza disponível de um indivíduo, além de minar a confiança do consumidor. Isso resulta em menos gastos no varejo, o que tende a pesar na economia. Assim, recuperar o setor imobiliário da China é amplamente visto como um componente essencial para estabilizar a economia do país, mas os esforços até agora não conseguiram fazer isso. Os incentivos de políticas aumentaram a demanda por propriedades, mas apenas uma fração do necessário para estabilizar o mercado. O governo atualmente está inclinado a aumentar a urbanização para atrair mais pessoas rurais para as cidades e aumentar a demanda por habitação, mas um relatório do setor privado recém-divulgado sugere que uma população em declínio pode dificultar o aumento suficiente da demanda com esses esforços. Este relatório estima que a demanda anual de habitação na China para os cinco anos que terminam em 2030 pode diminuir em 20-25% devido às tendências de queda populacional.
O USDA divulga hoje seu grande relatório de O&D (WASDE) de agosto, que definirá o tom para os próximos meses nos mercados de grãos e oleaginosas. É muito incomum que o relatório de agosto marque o ponto mais baixo de um mercado, mas pode acontecer. O ponto principal é que os mercados normalmente não atingem suas mínimas em razão da colheita até que o mercado esteja confiante de que tem um controle sobre o tamanho potencial máximo das safras de milho e soja. Isso normalmente acontece quando a) vemos uma tendência de queda nos rendimentos projetados pelo USDA, ou b) estamos longe o suficiente na colheita para ter confiança no tamanho da safra. Ainda estamos a várias semanas do início da colheita nas principais áreas de cultivo do Meio-Oeste, então essa última ainda não está em jogo, deixando-nos focados na tendência dos rendimentos do USDA.
Julho foi, em grande parte, favorável para o desenvolvimento das safras na maior parte do Meio-Oeste, o que destaquei na semana passada com discussões sobre as tendências climáticas e os dados resultantes do satélite NDVI. Assim, as expectativas são de que veremos o USDA aumentar suas projeções de rendimento mais tarde hoje. Isso tende a levar a uma mentalidade de que "grandes safras ficam maiores" entre os traders, levantando a potencial questão de "quão grandes elas ficarão?" Até agora, o clima de agosto, combinado com previsões para o restante do mês, tende a apoiar um maior crescimento no potencial de rendimento para o relatório de setembro. Com isso, os traders provavelmente precisarão ver o relatório de setembro e os resultados da colheita antes de poderem ter um controle sobre o tamanho potencial das safras deste ano.
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