Comentários de Abertura
Os futuros de ações tentaram continuar os ganhos de ontem, mas recuaram nesta manhã. O índice de volatilidade VIX está sendo negociado próximo dos 24 pontos esta manhã, enquanto o dollar index está próximo de 103,2. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos estão sendo negociados próximos de 3,92%, após ultrapassarem 4% ontem, enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro de 2 anos estão próximos de 4,02%. Os preços do petróleo bruto estão novamente levemente mais altos hoje, pois adicionam mais prêmio de risco de guerra aos preços antes do fim de semana, à medida que as tensões continuam a escalar no Oriente Médio. Os mercados de grãos e oleaginosas se firmaram durante a noite, liderados pelos preços do trigo, à medida que os traders se posicionam para o grande relatório de O&D (WASDE) do USDA na segunda-feira.
Os temores de uma recessão fizeram as ações despencarem desde a última sexta-feira e aceleraram no início desta semana. Já descrevi anteriormente como muitas das origens dessa venda repentina estavam na verdade mais relacionadas a uma mudança surpresa na política monetária feita pelo Banco do Japão na semana passada, desencadeando o início do que parece ser uma grande reversão das operações de carry trade com o iene realizadas nos últimos anos, enquanto o Japão tinha taxas de juros negativas e controles de curva de juros em vigor. Ben Bernanke, quando era presidente do Federal Reserve, modelou a política monetária dos EUA segundo o modelo japonês durante a Grande Recessão de 2008. Essa política nunca funcionou para o Japão, criando mais problemas do que soluções. O Banco do Japão está tentando desfazer essa política agora que está sob nova liderança, enquanto muitos aqui nos Estados Unidos querem reforçar essa política. A principal coisa que o banco central norte-americano rejeitou da política japonesa foram as taxas de juros negativas. A Europa adotou essas taxas, e não funcionou nem para a Europa nem para o Japão. A flexibilização quantitativa maciça do modelo japonês, implementada nos Estados Unidos e na Europa, foi bem-sucedida em injetar dinheiro na economia e aliviou a dor inicial sentida pelas economias de ambos, mas há sempre um preço a ser pago quando as economias são impedidas de passar por seu ciclo natural.
O índice de preços ao consumidor da China foi de 0,5% em julho na comparação anual, superando as expectativas dos analistas de um crescimento de 0,3%, e subiu de 0,2% em junho. O principal contribuinte para a maior inflação foi um aumento de 20,4% nos preços da carne suína na comparação anual. O núcleo da inflação, que exclui alimentos e energia, aumentou 0,4% em relação ao ano anterior. No entanto, o índice de preços ao produtor da China caiu 0,8% em julho no comparativo anual, tornando-se o 22º mês consecutivo de deflação no nível atacadista.
Os preços do trigo registraram ganhos de dois dígitos no mercado noturno após mais uma redução da produção francesa para este ano. Tanto a qualidade quanto a quantidade têm sido uma preocupação para a safra, com as estimativas atuais de produção europeia do USDA vistas como excessivamente otimistas. A Strategie Grain da Europa cortou sua estimativa de produção em 5,8 milhões de toneladas, para 116,5 milhões de toneladas, principalmente devido a uma redução considerável no tamanho da safra da França, para 25,6 milhões de toneladas. O Ministério da Agricultura da França reduziu sua estimativa em 3,3 milhões de toneladas métricas, para 26,3 milhões de toneladas. Vimos reduções significativas este ano na produção de trigo tanto para a região do Mar Negro quanto para as principais áreas produtoras da Europa. Isso é mais um problema para a segunda metade do ano de comercialização, em relação ao balanço dos EUA, mas isso é mais uma evidência de que o mercado mundial de trigo pode estar desenhando um suporte mais alto atualmente. Os traders esperam que o USDA aumente levemente o tamanho da safra de trigo dos EUA na segunda-feira, após surpreender o mercado com um aumento significativo em julho.
O mercado também espera aumentos modestos no tamanho das safras de milho e soja dos EUA na segunda-feira, mas está aguardando com certa apreensão quais surpresas o USDA pode ter na manga. Esta é a primeira vez que poderíamos ver mudanças notáveis na área plantada ocorrerem no relatório WASDE de agosto sem uma nova pesquisa para fornecer orientação. Historicamente, o USDA mudaria a área plantada em outubro, à medida que os dados de certificação de agricultores se tornavam disponíveis por meio da Farm Service Agency. Isso foi antecipado para setembro, à medida que a FSA ganhava eficiência no processamento dos dados de certificação de agricultores. Este ano, o USDA diz que os dados da FSA estão suficientemente processados para permitir que influenciem as estimativas de área plantada no relatório de agosto. Isso pode significar um aumento ou uma diminuição na área plantada, com bons argumentos para ambos. Os dados da FSA não são considerados uma boa base para mudanças nas áreas colhidas em agosto, além das mudanças nas áreas plantadas.
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