Comentários de Abertura
Os futuros de ações tiveram alta significativa no mercado noturno, apesar da incerteza política criada por uma tentativa de assassinato de um ex-presidente e atual candidato presidencial, enquanto os preços das commodities voltaram a cair. As ações estão subindo devido às expectativas de um corte nas taxas pelo Federal Reserve, enquanto os preços das commodities caem devido à baixa demanda em relação às ofertas, por medo de uma desaceleração econômica. No entanto, o índice de volatilidade VIX ainda negocia abaixo de 13 pontos esta manhã, enquanto o dollar index está sendo negociado perto de 104,1 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão perto de 4,22%, recuperando-se das mínimas de quatro meses da semana passada, enquanto os títulos de 2 anos estão sendo negociados perto de 4,45%, à medida que a inversão entre os dois continua a diminuir. Os preços do petróleo bruto negociaram de forma mista, perto de 82 dólares por barril esta manhã, enquanto o setor de grãos e oleaginosas sofreu forte pressão após o grande relatório de safra (WASDE) do USDA na sexta-feira, que trouxe muitas surpresas.
Tiros ecoaram na Butler Farm Show, que se transformou em um comício político, quando o ex-presidente Donald Trump reuniu os presentes para apoiarem sua campanha presidencial. Uma bala perfurou a orelha de Trump, matando uma mulher presente, enquanto outro participante também ficou ferido. Foi outro dia sombrio na política. O presidente Trump foi imediatamente cercado por sua equipe de segurança, mas se levantou novamente em desafio ao atirador antes de ser escoltado para a segurança de seu comboio. Ele posteriormente postou uma mensagem nas redes sociais afirmando que não permitiria que um atirador alterasse sua agenda enquanto se dirigia a Milwaukee, Wisconsin, para a Convenção Nacional Republicana desta semana, onde se espera que ele aceite a indicação do partido para presidente dos Estados Unidos. É a política em uma nação livre, onde a liberdade de expressão às vezes traz o pior de nós, mas onde a liberdade também traz o melhor de nós. Wall Street subiu esta manhã em meio às expectativas de que o processo continuará a avançar como nos dias anteriores à tentativa de assassinato.
Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão subindo esta manhã devido às expectativas de que Trump vencerá a eleição de novembro, trazendo consigo um plano econômico de crescimento empresarial. Os rendimentos dos títulos de 2 anos atingiram novas mínimas de quatro meses durante a noite, devido às expectativas de que o Fed cortará as taxas de juros no curto prazo. Mas os rendimentos na extremidade mais longa da curva de rendimentos também refletem déficits fiscais em rápida ascensão que continuam a pressionar o orçamento do governo norte-americano. A inversão dos rendimentos continua a diminuir devido às expectativas de crescimento econômico, juntamente com os crescentes riscos fiscais de longo prazo.
O relatório de O&D (WASDE) do USDA de sexta-feira trouxe muitas surpresas, especialmente no balanço doméstico de milho. O relatório de área plantada do USDA de 28 de junho mostrou uma área plantada maior do que a esperada para o milho, enquanto o relatório trimestral de estoques do mesmo dia mostrou estoques maiores do que o esperado. Estoques de milho maiores do que o esperado sugerem que ou o tamanho da safra do ano anterior foi subestimado, ou a demanda forrageira foi superestimada. O uso para ração parece estar presente. Grandes estoques de milho geralmente não estão sendo vistos onde a alimentação do gado está ocorrendo. As margens favoreceram manter a engorda dos animais por mais tempo. Mas como você equilibra os balanços de O&D sem aumentar o tamanho da safra, o que o USDA não costuma fazer até setembro? Você faz isso cortando a demanda forrageira e depois adicionando-a de volta quando revisa para cima o tamanho da safra no final de setembro. Em vez disso, o USDA aumentou o uso para ração, afirmando que fez isso por causa do relatório de estoques de 28 de junho. Talvez isso signifique que eles precisam aumentar o tamanho da safra do ano passado ainda mais do que o anteriormente reportado. Além disso, ajustar a demanda forrageira do ano atual em julho tem implicações para o próximo ano de comercialização também, então o USDA também aumentou o uso de ração do próximo ano, ao mesmo tempo em que aumentou as exportações. No final, eles mais do que compensaram a produção aumentada da maior área plantada para chegar com os estoques finais da safra nova levemente abaixo de 2,1 bilhões de bushels (53,3 milhões de toneladas), o que parecia ser o objetivo por enquanto.
Mas o que acontece se a safra deste ano for maior do que a produtividade de 181 bushels por acre (11,36 ton/ha) do USDA? Isso ainda é bastante possível, com base nas classificações semanais da safra, que serão atualizadas na tarde de hoje. Meu modelo de produtividade ajustado sazonalmente ainda tinha a produtividade média nacional do milho acima da tendência na semana passada, e uma pontuação de condição plana sem mudança esta semana levaria a um aumento de 0,03 ton/ha, já que as pontuações de condição geralmente declinam nesta época do ano. Dados de satélite mostram muitos problemas se desenvolvendo com a safra em Minnesota, noroeste de Iowa e sudeste de Dakota do Sul, onde fortes chuvas criaram problemas significativos de inundação e empoçamento no mês passado. No entanto, as condições no resto do Meio-Oeste estão, até agora, compensando os problemas no noroeste do Meio-Oeste, em meio às expectativas de que veremos essa tendência continuar com as classificações desta tarde também. As temperaturas permanecem bastante sazonais em grande parte do Meio-Oeste nas próximas duas semanas, à medida que a maior parte da safra passa pela polinização. Alguns bolsões de déficit de precipitação permanecem, e precisarão ser monitorados, mas a maior parte da safra parece boa. A área de maior preocupação atualmente é no Mar Negro, onde calor e seca continuam a pressionar a safra enquanto ela entra na polinização. Isso é algo que poderia apoiar as exportações dos EUA daqui a seis meses, mas os mercados estão atualmente focados no Meio-Oeste.
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