Comentários de Abertura

Os futuros de ações tiveram um tom positivo durante a noite, antes do aguardado discurso desta manhã do Presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, no Simpósio de Jackson Hole, em Wyoming. Claro, o impulso noturno vem após uma reversão acentuada para baixo na quinta-feira. O índice de volatilidade VIX negocia abaixo dos 17 pontos, enquanto o dollar index negocia perto de 104,0, depois de atingir uma nova máxima de 11 semanas acima de 104,3 mais cedo. Os títulos de 10 anos do Tesouro negociam perto de 4,25% antes dos comentários de Powell, enquanto os títulos de 2 anos negociam perto de 5,04%. Os preços do petróleo bruto negociam mais de 1% mais altos no início das negociações, enquanto o setor de grãos e oleaginosas negociou majoritariamente em alta durante a noite.

Os juros futuros do Fed indicam aproximadamente 20% de chances de outro aumento nas taxas na reunião de setembro esta manhã, enquanto os traders tentam antecipar os comentários de Powell em Jackson Hole. As chances de aumento nas taxas na reunião de novembro agora estão quase 50-50. Essas chances são muito maiores do que vimos há uma semana, com os traders também começando a desconsiderar as expectativas de grandes cortes nas taxas no próximo ano. Em outras palavras, o mercado está começando a levar o Federal Reserve a sério pelo que vem dizendo há muito tempo. Ironicamente, a história do Fed indica que tende a cortar as taxas quando o mercado não está esperando que o faça, e tende a ser bastante rápido quando faz esses cortes. Tenho considerado a possibilidade de um aumento nas taxas em 20 de setembro, embora isso vá depender do próximo relatório de empregos e de outra rodada de dados de inflação até lá. Estou me baseando no que o Fed nos disse serem seus fatores determinantes para tomar decisões, e esses fatores ainda apontam para taxas mais altas por mais tempo. Isso pode mudar em algum momento, mas os dados que o Fed acompanha até agora não mostram isso.

BRICS é uma coalizão de economias mundiais que se formou em 2010, quando a África do Sul se juntou ao Brasil, Rússia, Índia e China para formar um bloco de nações focadas na cooperação econômica. A coalizão BRICS ganhou significado no último ano, à medida que a China e a Rússia começaram a vê-la como uma ferramenta para combater o Ocidente. As nações do BRICS criaram sua própria instituição bancária que facilitaria o comércio entre os países membros sem a necessidade de usar o dólar dos EUA, que continua sendo uma moeda mundial dominante. China e Rússia então buscaram expandir a adesão para trazer outras nações que participariam das Iniciativas do Cinturão e Rota da China, criando mais dependência da China, ao mesmo tempo que ajudam a impulsionar a economia chinesa. A adição dessas outras nações também ajuda a propagar estratégias econômicas que as separam da dependência do Ocidente.

O BRICS adicionou mais seis nações à sua coalizão esta semana, como eu mencionei ontem, incluindo Arábia Saudita, Irã e Emirados Árabes Unidos. Rússia e Irã já aceitaram o yuan chinês como moeda base para o comércio de petróleo bruto com a China, o mesmo ocorrendo para os exportadores de petróleo e gás, Arábia Saudita e Emirados Árabes Unidos. Os membros do BRICS agora representam cerca de 40% da produção global de petróleo bruto. O BRICS tem sido eficaz em minar o uso do dólar, mas ainda enfrenta muitos obstáculos antes de derrubar o dólar. No entanto, a inclusão de produtores de petróleo bruto no BRICS deve proporcionar um incentivo adicional para os Estados Unidos focarem novamente na independência energética. Atualmente, estamos vendo a influência da Rússia por meio desses laços de coalizão ao elevar os preços mundiais do petróleo bruto para financiar seus esforços de guerra, enquanto outras nações via OPEP+ reduzem a produção para elevar os preços, colocando pressão adicional nas tendências inflacionárias ocidentais com implicações negativas para suas economias. China e Rússia podem exercer uma influência negativa maior sobre o Ocidente ao usarem a energia como uma arma econômica do que sua capacidade de ameaçar efetivamente o dólar, especialmente em um momento em que o uso de combustíveis fósseis está sendo ameaçado aqui nos Estados Unidos. A inclusão dessas influentes nações da OPEP+ expande sua influência além das nações atuais do BRICS.

O crop tour do Pro Farmer pelo Meio-Oeste dos EUA terminou, mas os resultados serão divulgados apenas na tarde de hoje, provavelmente após o fechamento dos mercados, embora tenham vazado cedo no ano passado. Há muitas razões para criticar esse tour, mas é preciso colocá-lo em contexto. O USDA deixou de percorrer os campos para desenvolver suas estimativas de produção do relatório de safra de agosto alguns anos atrás. Agora ele faz isso pela primeira vez em setembro. Desse modo, o tour do Pro Farmer fornece nossa melhor visão da safra antes do relatório de setembro. A estimativa de setembro do USDA será muito mais abrangente, fazendo um melhor trabalho de amostragem de todo o Cinturão de Milho, mas o tour fornece a melhor imagem das safras de milho e soja antes de 12 de setembro. Esqueça os números e foque nos relatos sobre o campo. Eles indicam que existem áreas problemáticas criadas por períodos de estresse das safras durante fases críticas de desenvolvimento, incluindo o período quente e seco visto atualmente no Meio-Oeste. Isso tem e continuará a ter impacto nas safras de milho e soja. Mas isso não é um desastre como o de 2012. É preocupante o suficiente para causar uma ameaça ao balanço de soja se a China tiver uma demanda mais "normal" neste outono, embora isso ainda seja uma dúvida. No entanto, a demanda por milho é provavelmente muito mais fraca do que a prevista atualmente pelo USDA, de modo que poderíamos ter um impacto significativo nas safras sem exigir um racionamento de preços. O USDA deve reduzir a demanda à medida que reduz os rendimentos para manter os estoques de milho bem acima dos níveis do ano anterior por enquanto. No entanto, os traders de soja devem respeitar a possibilidade de que a demanda de exportação possa se manter se a China quiser focar na construção de suas reservas.