Comentários de Abertura

Os futuros de ações permaneceram estagnados no mercado noturno, incapazes de sustentar as tentativas de alta conforme os traders se posicionam antes discurso do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, no Simpósio de Jackson Hole, Wyoming, na sexta-feira. O índice de volatilidade VIX negocia perto dos 17 pontos novamente esta manhã, mas o dollar index avançou para perto dos 103.9 pontos, representando uma alta de quase 11 semanas. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos de 4,29%, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos de 5,02%. Os preços do petróleo bruto estão mais de 1% mais baixos devido às preocupações persistentes sobre a demanda global mais fraca, enquanto o setor de grãos e oleaginosas negociou de forma mista durante a noite. Os preços do milho e do trigo avançaram inicialmente no mercado noturno com relatos de outro ataque russo à infraestrutura portuária da Ucrânia, mas desde então eles têm lutado para manter esses ganhos.

Wall Street está cada vez mais preocupada com o aumento das taxas de juros, e essas preocupações devem ir além do Federal Reserve. A série de rebaixamentos de rating de crédito que vimos nas últimas semanas é uma bandeira vermelha sobre problemas de longo prazo – principalmente o rebaixamento do rating de crédito dos EUA. O fato é que a dívida nacional em rápida expansão exige um número crescente de compradores para os títulos de dívida pública, e é preciso taxas de juros mais elevadas para atrair esses compradores. Um rebaixamento do crédito também adiciona pressão altista a essas taxas. O problema acelera à medida que o governo tem de pedir mais dinheiro emprestado devido ao aumento dos pagamentos de juros dessa dívida, engolindo uma parte maior dessa dívida. É um ciclo arriscado em que o país tem entrado, com o aumento das taxas ameaçando a atividade econômica. O movimento desta semana dos títulos de 10 anos do Tesouro para o seu nível mais elevado desde outubro de 2007 aumenta o foco neste problema crescente de que ninguém quer falar, mas que em breve estará aqui, quer queiramos pensar ou não.

Os membros do BRIC estão reunidos na África do Sul esta semana, com decisões significativas a serem tomadas. O Presidente Chinês Xi Jinping já assinou 11 acordos de cooperação com a África do Sul, em grande parte relacionados a envolver ainda mais a África do Sul em sua Iniciativa do Cinturão e Rota. O presidente Xi também prometeu aumentar as importações agrícolas da África do Sul, incluindo o aumento da quantidade de milho que importa de lá. Os membros do BRICS também decidirão se aceitarão o pedido de adesão da Arábia Saudita ao grupo. A Arábia Saudita aproximou-se muito da China e da Rússia depois de se sentir desrespeitada pelas medidas tomadas no início do Governo Biden. A Argentina também solicitou a adesão aos BRICS depois que a China se ofereceu para ajudá-la a cumprir suas obrigações de dívida – em yuan, é claro. A Argentina, desesperada por ajuda financeira, está ansiosa para aceitar a ajuda da China, que vê o seu rico potencial de produção agrícola como uma alternativa ao abastecimento dos EUA. O peso argentino já caiu 60% este ano e continua a cair. A aceitação da Argentina, quando ocorrer, juntamente com o Brasil, daria à China uma posição mais forte na América do Sul.

A Rússia realizou outro ataque com drones contra a infraestrutura portuária da Ucrânia durante a noite, atingindo instalações em Izmail, no Rio Danúbio. A Ucrânia indica que a capacidade do porto foi reduzida em 15% pelos danos causados pelo ataque. Ocorreram ataques adicionais nas instalações de grãos nos portos da região de Odessa. Os ataques ocorrem quando a Ucrânia começa a promover seu novo "corredor seguro" que permite que os navios se movam ao longo de sua costa em direção à Romênia e à medida que promove as exportações para fora de seus portos no Rio Danúbio. A Ucrânia também anunciou esta semana que está muito perto de finalizar um acordo para subsidiar a cobertura de seguro para os transportadores dispostos a usar seu novo plano de "corredor seguro". Coloco isso entre aspas porque até a Ucrânia admite que continuam a existir riscos envolvidos com a passagem pelo corredor, incluindo minas flutuantes. A preocupação era: a Rússia permitiria que este plano funcionasse? A Rússia provavelmente não quer ter uma imagem de afundar navios ligada a ela, mas não precisa uma vez que pode manter os navios afastados e/ou desativar a infraestrutura de carregamento desses navios. Demora dois a três dias para carregar um navio nestas instalações, deixando-os vulneráveis a danos se estiverem próximos de infraestruturas portuárias atingidas por mísseis e/ou ataques com drones. Os carregadores podem não querer correr esse risco, mesmo que a cobertura do seguro seja subsidiada, e é provável que a Rússia esteja contando com isso para implementar um bloqueio às exportações marítimas da Ucrânia. O risco para a Rússia é que os portos do Danúbio estão bem do outro lado do rio, em frente à Romênia, que é um membro da OTAN. Um míssil perdido atingindo a costa romena seria considerado um ataque à OTAN, algo que a Rússia preferiria evitar neste momento.

O dia #2 do crop tour do Pro Farmer pelo Meio-Oeste dos EUA começou a mostrar mais problemas com as safras de milho e soja deste ano. Os participantes continuaram a encontrar bons campos, intercalados com mais campos problemáticos no leste de Illinois e no leste de Nebraska. Espera-se que esse seja novamente o caso, já que os participantes do tour passam pelo oeste de Illinois para o leste de Iowa hoje, enquanto também se deslocam por áreas do oeste de Iowa. As áreas problemáticas não sugerem que tenhamos enfrentado um grande déficit nas safras, mas dão provas de que existe um risco negativo para as estimativas atuais de rendimento do USDA. O balanço do milho pode suportar algumas perdas, devido aos seus problemas do lado da demanda do balanço. No entanto, a margem de erro é menor para a soja, que tem uma forte narrativa de demanda doméstica para compensar, pelo menos parcialmente, as preocupações com as exportações.